A BUX index csütörtökön 149 634,44 ponton állt, 1,16 százalékos pluszban, és ezzel az idei emelkedése 33 százalék körül jár – derül ki a Világgazdaság szeptember 10-i piaci összefoglalójából.
A ralinál is beszédesebb, ami az elemzői oldalon történik. Egyetlen héten belül mindhárom hazai blue chipre – vagyis a legnagyobb forgalmú, legnagyobb súlyú részvényekre: a Molra, az OTP-re és a Richterre – céláremelés érkezett, ráadásul nem szerény mértékű. A célár az az árfolyam, ahová az adott elemzőház jellemzően 12 hónapos időtávon várja a papírt; ha ez az árfolyam fölé kerül, az elemző szerint van még tér felfelé.
A három papír a Világgazdaság szerint a BUX-kosár több mint 90 százalékát adja: ami velük történik, az gyakorlatilag a magyar tőzsdével történik. Alább végigvesszük, mire alapoznak az elemzők, és mi szólhat a folytatás ellen.
Három céláremelés egy héten
A Mol esetében a PKO BP Securities lépett a legnagyobbat: a lengyel brókercég 3612 forintról 6143 forintra emelte a célárát, és tartásról vételre javította az ajánlását. A Világgazdaság összefoglalója szerint a ház ezzel a legpesszimistább elemzőből lett a legoptimistább. Az 5180 forintos árfolyamhoz képest ez nagyjából 23 százalékos felértékelődési potenciált jelent, amihez az idén körülbelül 6 százalékos osztalékhozam társul – ez az egy részvényre jutó osztalék és az árfolyam hányadosa.
Az OTP-nél az Oddo BHF 42 200 forintról 52 700 forintra emelte a célárat, és semlegesről felülteljesítőre javította az ajánlását. A 45 900 forintos árfolyamhoz mérve ez 16 százalék körüli emelkedési lehetőséget takar. A Richternél az Erste ment feljebb: 13 145 forintról 14 945 forintra, változatlan „felhalmozás” besorolás mellett. A 12 540 forintos árfolyamról ez nagyjából 19 százalékos távolság.
Ugyanezen a héten az Oddo BHF a Richter követését is elindította, 14 000 forintos célárral és semleges ajánlással – számolt be róla a Pénzcentrum. A visszafogottabb új vélemény is a mostani árfolyam fölé teszi a gyógyszerpapírt.
| Részvény | Elemzőház | Korábbi célár | Új célár | Ajánlás | Árfolyam | Potenciál |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Mol | PKO BP Securities | 3612 Ft | 6143 Ft | Vétel (tartásról) | 5180 Ft | kb. 23% |
| OTP | Oddo BHF | 42 200 Ft | 52 700 Ft | Felülteljesítő (semlegesről) | 45 900 Ft | kb. 16% |
| Richter | Erste | 13 145 Ft | 14 945 Ft | Felhalmozás (változatlan) | 12 540 Ft | kb. 19% |
| Richter | Oddo BHF (új követés) | – | 14 000 Ft | Semleges | 12 540 Ft | kb. 11% |
Forrás: Világgazdaság és Pénzcentrum, 2026. szeptember 10.
Mi van a célárak mögött
A Mol mellett a legerősebb érv a mostani árazás. A Privátbankáron megjelent elemzésben Csahóczi Máté, a VIG Alapkezelő szakembere úgy számolt, hogy az olajtársaság egy részvényre jutó eredménye 38,7 százalékkal nőtt éves alapon, a papír pedig 8,7-es P/E-rátán forog, ami a hazai blue chipek közül a legalacsonyabb. A P/E az árfolyam és az egy részvényre jutó nyereség hányadosa: minél alacsonyabb, annál olcsóbb a papír a nyereségéhez képest.
Az OTP-nél a jövedelmezőség a fő érv: ugyanez az elemzés 21 százalékos normalizált sajáttőke-arányos megtérülést és 3 milliárd eurót meghaladó szabad tőkét említ – azt a tőketöbbletet, amelyet a bank akvizícióra, osztalékra vagy részvény-visszavásárlásra fordíthat.
A Richternél a Vraylar nevű készítmény után járó jogdíjbevétel és a kétszámjegyű üzemi eredménynövekedés kilátása a történet magja. Az Erste szektorelemzője a Világgazdaság szerint azzal indokolta a céláremelést, hogy a mostani árfolyam nem tükrözi teljes mértékben a társaság hosszú távú kilátásait.
Hogyan jutott idáig a BUX
Az idei év eddigi csúcspontja augusztus 12-e volt: a Telex beszámolója szerint a BUX ekkor először zárt 150 ezer pont fölött. Az index 1991-ben 1000 ponton indult, azaz azóta nagyjából 150-szeresére nőtt, ami éves szinten körülbelül 15,11 százalékos hozamnak felel meg. A 100 ezer pontot mindössze fél évvel korábban lépte át.
A tavaszi parlamenti választás utáni fél évben a Telex adatai szerint a Mol 36, az OTP 20 százalékkal drágult. A Budapesti Értéktőzsde közleménye ugyanitt arra hívta fel a figyelmet, hogy a piac 2015 óta a négyszeresére nőtt, közel 40 új társaság lépett parkettre, a lakossági kézben lévő hazai részvényállomány pedig több mint ötszöröződött.
A BUX közkézhányaddal súlyozott hozamindex: a tőzsde tájékoztatása szerint a kifizetett osztalékokat is tartalmazza, összetételét pedig félévente, márciusban és szeptemberben vizsgálják felül.
A lényeg röviden: a friss célárak együtt nagyjából 15–20 százalékos további emelkedést vetítenek előre a hazai blue chipekre. Ezek azonban egy-egy elemzőház saját várakozásai, nem előrejelzések. A koncentráció pedig önmagában is kockázat: ha a három nagy papír bármelyike megbotlik, azt az egész index megérzi.
Ami a rali ellen szól
Az emelkedés nem egyenes vonalú. A Pénzcentrum összesítése szerint szerdán a BUX 1047,79 ponttal, 0,7 százalékkal 147 921,60 pontra esett; az OTP 45 400 forintra (−0,61 százalék), a Mol 5005 forintra (−1,18 százalék), a Magyar Telekom 2538 forintra (−1,17 százalék) csúszott, a Richter 12 580 forinton változatlan maradt. Vagyis a csütörtöki 1,16 százalékos plusz nagyrészt az előző napi esést hozta vissza.
A külső környezet kettős. Az olajár emelkedése a Molnak kedvez: a Portfolio szeptember 8-i cikke szerint a Brent jegyzése 100 dollár fölé, hathetes csúcsra ment. Ugyanez viszont az inflációs kockázatokat is növeli – a Pénzcentrum a csütörtöki kilátásoknál kifejezetten az Iránnal kapcsolatos hírekre való érzékenységet emelte ki.
A másik nagy tétel a Fed. A jegybank szeptember 15–16-i ülése előtt a piac már nem kamatvágást, hanem kamatemelést áraz nagyobb eséllyel, miután Kevin Warsh elnök a jackson hole-i beszédében az infláció miatti aggodalmának adott hangot. Egy szigorúbb amerikai kamatpálya a feltörekvő és a régiós piacokról jellemzően tőkét von el.
Meddig mehet még?
A friss célárakból a Világgazdaság összegzése szerint 15–20 százalékos további emelkedés jönne ki. Ez azonban nem menetrend: a célárakat az elemzők a piac után is szokták emelni, ahogy azt a Mol 3612-ről 6143 forintra tett ugrása mutatja.
Hosszabb távon Csahóczi Máté a Privátbankáron megjelent írásában úgy fogalmazott, hogy a 200 ezer pontos szint 2027 végére elérhetőnek tűnik, ha három feltétel együtt teljesül: folytatódik a vállalati eredménynövekedés, halad a költségvetési konszolidáció, és javul az uniós források helyzete. Bármelyik kiesése esetén a képlet megbicsaklik.
Ez a cikk tájékoztató jellegű összefoglaló nyilvánosan elérhető forrásokból, és nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy ajánlattételnek. Az elemzői célárak egy-egy elemzőház saját várakozásai, amelyeket bármikor módosíthatnak. A múltbeli hozam nem garancia a jövőbeli teljesítményre. Befektetési döntés előtt tájékozódj a kockázatokról, és ha kell, fordulj engedéllyel rendelkező szakemberhez.
Gyakori kérdések
Mit jelent pontosan az elemzői célár?
Az az árfolyam, ahová az adott elemzőház a részvényt jellemzően 12 hónapos időtávon várja. Nem ígéret és nem garancia: új adatok hatására rendszeresen módosítják.
Miért fontos, hogy három papír adja a BUX 90 százalékát?
Mert az index mozgása szinte teljesen a Mol, az OTP és a Richter árfolyamán múlik – felfelé és lefelé egyaránt.
Mekkora a BUX idei emelkedése?
A Világgazdaság szeptember 10-i cikke szerint nagyjából 33 százalék, 149 634,44 pontos indexszint mellett. Mivel a BUX hozamindex, ez a szám az osztalékokat is tartalmazza.
Források
- Magyar tőzsde: messze még a rali vége, elképesztő célárak érkeztek – Világgazdaság
- Emelkedéssel indulhat a kereskedés a budapesti tőzsdén – Pénzcentrum
- Történelmi rekordon a BUX, 150 ezer ponton zárt szerdán a magyar index – Telex
- Semmi sem állíthatja meg a BUX-indexet – irány a 200 ezer pont? – Privátbankár
- BUX index adatlap – Budapesti Értéktőzsde
- Fontos adat érkezik, megmozgathatja a forintot is – Portfolio
